La "tormenta perfecta" que hace subir los créditos hipotecarios y las proyecciones para fin de año

En medio del proceso de normalización de la política monetaria iniciado por el Banco Central el mes pasado, y el impacto en el mercado de renta fija por los retiros de fondos previsionales, las tasas de créditos hipotecarios han estado subiendo desde abril de este año. De hecho, según datos del ente rector, esta se ubicó en un 2,81% en julio, siendo este el mayor valor promedio mensual en lo que va de 2021.

Al comparar con igual periodo del año anterior, la cifra se traduce en un alza de 0,17%, y si remontamos a octubre de 2019, en el contexto del estallido social, - periodo en que la tasa de créditos hipotecarios estuvo en 1,99% - se trata del tercer mayor registro en más de un año, siendo superado solamente por los datos de abril y mayo de 2020, cuando la tasa se ubicó en 2,93% y 2,86%, respectivamente. Entre los factores que explican la senda alcista que ha presentado esta tasa de mercado en particular, uno de los más relevantes, según economistas consultados por Emol, está directamente relacionado con el efecto que han generado los retiros de los fondos de pensiones, además de la la discusión por un eventual cuarto proceso de extracción. En ese sentido, Francisca Pérez, economista principal de BCI, explicó que "las tasas de mercado han estado subiendo desde aproximadamente marzo en adelante por el tema de los retiros que han impulsado las tasas hacia arriba. Los retiros del 10% ha hecho que el mercado haya tenido que comenzar a liquidar ciertos activos, entonces esto lleva a aumentos de tasas". Punto al que igualmente se refirió Luis Felipe Alarcón, economista jefe de EuroAmerica, al asegurar que "lo que ha impulsado fuertemente las tasas para arriba es la fuerte liquidación de instrumentos que se han visto obligados a hacer las administradoras de pensiones, y dentro de ellos hay papeles del Gobierno, del Banco Central que son, en el fondo, la base de cálculo para estimar la tasa hipotecaria. Por lo tanto, si las tasas base suben, los bonos de Gobierno, y del Central suben, lo lógico es que con el paso del tiempo se transmita a las tasas de mercado, y una de esas tasas de mercado es la hipotecaria".

Por su parte, Cristián Lecaros, CEO de Inversión Fácil, subrayó que "al tener toda esta salida de plata de los tres retiros, estás generando la venta de un montón de activos en el exterior, local, y eso repercute en el mercado de capitales chileno y eso también repercute finalmente en las tasas de interés mediante las cuales Chile se financia". Asimismo, atribuyó esta tendencia que han manifestado los créditos hipotecarios a las presiones inflacionarias actuales, especialmente por el exceso de liquidez que circula en la economía chilena. "Con el tercer retiro, ahora están hablando de un cuarto, más el tema del Ingreso Familiar de Emergencia (IFE), hay mucha plata en la economía, son varios miles de millones de dólares, pero la producción no ha crecido, porque Chile ha estado encerrado mucho tiempo y eso genera que ante los mismos bienes y servicios por ese mayor dinero, obviamente los precios suben", dijo. "Entonces, ante proyecciones inflacionarias mayores, los bancos hacen un cambio en las expectativas de tasas que ellos tienen y que incorporan dentro de estos efectos de inflaciones estimadas futuras, más que la normalmente presente", agregó. En base a estos componentes, y al comparar con años anteriores, Lecaros ejemplificó que, con los niveles de tasa de los créditos hipotecarios vigentes, "un dividendo a veinte años de 2.000 UF te puede subir fácilmente $80 o $90 mil de lo que era antes, entonces los efectos son enormes".